明天（3月19日），香港聯(lián)交所主板的開市鑼聲，將注定被載入中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史冊(cè)。

這一天，來自湖北武漢的嵐圖汽車（07489.HK）將正式掛牌上市，不僅成為武漢首家獨(dú)立登陸國際資本市場(chǎng)的高端新能源車企，更一舉成為“央國企高端新能源第一股”。

在赴港上市的前兩天，嵐圖汽車先把一輛“嵐圖泰山黑武士”推到了臺(tái)前。

3月17日，在武漢智能網(wǎng)聯(lián)測(cè)試場(chǎng)，一場(chǎng)幾乎“公開答辯式”的發(fā)布會(huì)上，嵐圖泰山Ultra開啟交付，嵐圖泰山黑武士版同步上市。

現(xiàn)場(chǎng)設(shè)置了極限工況：前車掉落障礙物、視線遮擋、駕駛員“失能”等——車輛需要在沒有人為干預(yù)的情況下完成判斷與應(yīng)對(duì)。線上觀看的網(wǎng)友留言：“這不像發(fā)布會(huì)，更像考試。”

而這臺(tái)車的底氣，來自一顆“參數(shù)很夸張”的硬件——全新一代896線激光雷達(dá)。相比行業(yè)常見的192線產(chǎn)品，其分辨率提升數(shù)倍，小目標(biāo)識(shí)別距離可達(dá)120米以上，在高速狀態(tài)下能為系統(tǒng)爭取到數(shù)秒反應(yīng)時(shí)間。

再疊加4顆激光雷達(dá)、34顆傳感器，以及L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛架構(gòu)，這臺(tái)車更像是提前釋放一個(gè)信號(hào)：當(dāng)行業(yè)還在討論L2+，有人已經(jīng)把L3推到了量產(chǎn)邊緣。

3月19日，嵐圖汽車將登陸港交所。一款車和一家公司，前后腳完成“新亮相”。

01

重新“造一個(gè)車企”

一家從傳統(tǒng)央企體系中走出來的品牌，緣何能走到這一步？

時(shí)間倒回六年前，中國新能源汽車市場(chǎng)進(jìn)入最激烈的一段時(shí)間：新勢(shì)力快速崛起，傳統(tǒng)車企集體轉(zhuǎn)型，價(jià)格、技術(shù)、資本同時(shí)擠壓。

在這樣的環(huán)境下，東風(fēng)汽車集團(tuán)做了一次更徹底的嘗試，用一套更市場(chǎng)化的機(jī)制，重新“造一個(gè)車企”。嵐圖汽車由此誕生。

資深行業(yè)觀察人士評(píng)價(jià)：“它既不是完全意義上的新勢(shì)力，也不是傳統(tǒng)車企的簡單延伸，更像一次帶著資源下場(chǎng)的‘重開一局’。”

六年過去，從首款車型嵐圖FREE落地，到“SUV+MPV+轎車”全品類布局逐步成型，再到智能化、電動(dòng)化能力持續(xù)投入，嵐圖汽車在一條并不寬松的賽道里，慢慢站穩(wěn)了位置。

更關(guān)鍵的是，它跑出了一組在行業(yè)里并不多見的數(shù)據(jù)：

2023年至2025年，嵐圖銷量從5萬輛級(jí)躍升至15萬輛級(jí)，復(fù)合增長率超過70%；

營收從127.5億元增長至348.6億元；

2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤10.2億元，毛利率穩(wěn)定在20.9%。

在多數(shù)新能源車企仍在為盈利掙扎的階段，這樣的表現(xiàn)并不常見?！斑@意味著它不只是‘活下來’，而是具備了自我造血能力?！睒I(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)說。

雖然這并不代表已經(jīng)“贏了”，但至少證明這條路，不僅走通了，還走成了。

02

錢是怎么賺出來的？

答案藏在技術(shù)底子里

在武漢經(jīng)開區(qū)的嵐圖云峰工廠，自動(dòng)化產(chǎn)線高效運(yùn)轉(zhuǎn)，一輛輛新能源汽車依次下線。從核心控制系統(tǒng)到關(guān)鍵設(shè)備，這條焊裝生產(chǎn)線已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全面國產(chǎn)化。

嵐圖汽車工廠。

依托這樣的制造體系，嵐圖搭建起自己的技術(shù)底座：智能電動(dòng)架構(gòu)、中央電子電氣架構(gòu)逐步成型，讓多動(dòng)力車型實(shí)現(xiàn)高度通用，零部件通用率超過90%；嵐海動(dòng)力把綜合續(xù)航推到1400公里級(jí)別；而在智能化領(lǐng)域，從傳感器到算法再到整車架構(gòu)，逐步形成閉環(huán)。

尤其是L3有條件自動(dòng)駕駛——11萬公里實(shí)測(cè)、90萬公里仿真測(cè)試，多款車型按L3架構(gòu)開發(fā)，已經(jīng)從“概念”走向“量產(chǎn)前夜”，高端新能源市場(chǎng)的競爭力開始顯現(xiàn)。

也正是在這樣的底子之上，毛利的來源變得可以被拆解。

嵐圖汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這一部分來自“架構(gòu)”。ESSA原生架構(gòu)讓不同動(dòng)力形式可以共線生產(chǎn)，核心零部件通用率超過90%。“換句話說，同一條生產(chǎn)線，可以造出不同類型的車，新車開發(fā)周期被壓縮，規(guī)模效應(yīng)被放大，成本波動(dòng)也被‘?dāng)偲健??！?/p>

一部分來自“自研”。他接著說，“從三電系統(tǒng)到智能駕駛，嵐圖盡量把關(guān)鍵能力握在自己手里?！碑?dāng)上游原材料價(jià)格起伏時(shí)，這種能力就會(huì)變成議價(jià)權(quán)，也讓成本更可控。

另外還有一部分，來自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。高端車型占比的提升，讓“每賣一臺(tái)車”的含金量在變化，不只是賣得多，而是賣得更“值錢”。

“現(xiàn)在資本市場(chǎng)已經(jīng)不再為故事買單，而是看技術(shù)有沒有兌現(xiàn)能力?！睒I(yè)內(nèi)人士分析道。

也正是在這樣的背景下，嵐圖汽車走向港股。

03

從工廠到全球：

嵐圖的下一步

上市的下一步，也變得更清晰。

嵐圖汽車董事長、黨委書記盧放直言：“我們要從‘中國嵐圖’走向‘世界嵐圖’?！痹谒拿枋鲋?，這不僅是產(chǎn)品出海，更是價(jià)值鏈、服務(wù)體系乃至品牌能力的整體輸出。

與此同時(shí)，技術(shù)路線仍在繼續(xù)往前壓。“隨著具身智能的發(fā)展，它一定會(huì)改變汽車的能力邊界，比如自動(dòng)駕駛?！彼f，“未來幾年，這很可能形成一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)，并與汽車產(chǎn)業(yè)深度融合?！?/p>

東風(fēng)嵐圖汽車的高端新能源車生產(chǎn)線。長江日?qǐng)?bào)記者高勇 攝

從制造能力到技術(shù)方向，再到全球布局，一條更長的路徑正在展開。

從5萬輛到15萬輛，從“活下來”到“能賺錢”，再到走向資本市場(chǎng)，嵐圖的每一步，其實(shí)都踩在同一個(gè)節(jié)奏上——先站穩(wěn)，再往外走。

這種節(jié)奏，并不是一家企業(yè)單打獨(dú)斗的結(jié)果。在它的身后，是東風(fēng)體系一次更深層的轉(zhuǎn)身，也是武漢經(jīng)開區(qū)多年積累的產(chǎn)業(yè)底盤：從供應(yīng)鏈到制造能力，從技術(shù)研發(fā)到整車集成，一整套體系在這幾年里逐漸成形，并開始向上托舉新的品牌。

當(dāng)一家公司開始具備穩(wěn)定盈利能力，并走向資本市場(chǎng)，它所代表的，就不再只是自身。某種程度上，這也是“中國車谷”向外邁出的一步——從制造走向品牌，從本土走向全球。

武漢，也正在新賽道上，有了第一個(gè)港股上市整車品牌。

WRITER/文字 · 長江日?qǐng)?bào)記者汪甦

VIDEO/視頻 · 長江日?qǐng)?bào)記者汪甦 制作劉巖 朱晨穎 高文舉

EDITOR/編輯 · 葉鳳

SOURCE/來源 · 武漢發(fā)布 長江日?qǐng)?bào)